海创光电冲刺科创板 核心技术存在“路线之争”

激光雷达是近年最热门，却也是争议最大的自动驾驶传感设备，因成本高且存在冗余，而常以中高端车“卖点”的形式存在。
在争议声中，激光雷达前装市场仍然在2022年实现明显起量，相关公司的资本化动作也接连不断。
近日，激光雷达模组研发销售企业福建海创光电技术股份有限公司（下称“海创光电”）向上交所递交了招股说明书，申请在科创板上市。兴业证券担任该公司上市保荐人。
根据募集资金计划，海创光电计划募集资金12.6亿元，用于海创光电产业园项目（一期）、总部及研发中心建设项目以及补充流动资金。
招股书显示，海创光电的激光雷达光模组收入在2022年突飞猛进，其从原先的微小份额成长至业务支柱。同时，公司的客户囊括了图达通、禾赛科技、速腾聚创、德国大陆、Innoviz、Luminar等几乎所有国内外领先的激光雷达主机厂，业内资源可谓极其丰富。
可是，即便是这样的企业，在遇冷的自动驾驶大环境下，仍不得不面对包括自动驾驶技术路线问题，以及市场对两大主流光源技术路线选择的问题。

图片来源：视觉中国

车载激光雷达以量换价

招股书显示，海创光电主要为激光雷达、光纤激光器、光通讯模块、医疗设备等生产商提供核心元器件和模组。业务链条上，公司销售的核心产品为激光雷达光源模组，其与长光华芯、纵慧科技等知名车载激光雷达芯片企业为“友商”。
业务方面，报告期内，海创光电分别在2020-2022年实现营业收入2.48亿元、3.72亿元和6.03亿元，实现归母净利润3150万、4987万和7315万元。
其中，公司激光雷达收入在2022年出现了激增，原因系“车载激光雷达元年”，智能汽车前装激光雷达市场的放量。
数据显示，海创光电的激光雷达业务包括激光器、快慢轴准直镜头等激光雷达收发模组和关键元器件。公司2020至2022年激光雷达业务领域销售收入分别为1222万元、4451万元及3.09亿元，复合增长率高达402.48%，其占比公司业务从2021年仅不到12%，至2022年一跃达到51%以上，快速跻身公司最大业务分项。
车载激光雷达东风正劲，成功弥补了通讯、医疗激光设备近年略不景气导致的增长乏力。不过，由于产品模组在规模化量产后一般都会进行降价，所以量产也使得公司综合毛利率水准从2020、2021年的40.32%、40.53%下降至2022年的32.07%。
对此，海创光电董秘办工作人员在回应记者采访时指出，公司激光雷达业务产品主要应用于车载消费领域，公司激光雷达业务毛利率有所波动，主要受收入结构变动和各类产品自身毛利率变动等因素共同影响。
该名工作人员称：“2022年激光雷达业务毛利率下降，主要系公司激光雷达光源模组开始批量生产交付，规模化效应显现，单位成本下降，公司与客户基于量产成本及销量情况对产品进行重新定价，调低了激光雷达光源模组销售单价，销售价格下调幅度超过了成本下降幅度。”

核心技术“路线之争”

每家冲刺科创板的企业都有其“黑科技”，海创光电IPO最大卖点在于其1.5微米波长光纤激光光源。
资料显示，目前激光雷达光源波长分布应用最多的包括905纳米光源和1550纳米（≈1.5μm）光源，两者在常规环境中均有避免被大气环境大量吸收的优点。而从两者之间的对比来看，1550纳米因发光原理与905纳米光源存在区别，前者可以比较轻易的提高功率以提升探测深度，且1550波长电磁波对人眼的影响更小，但同样因模组制造材料的限制，1550纳米的成本一直较905纳米更高。
中信证券在此前的一份激光雷达拆机报告中称，1550纳米因更容易被水吸收，不易形成聚焦光点等特点，安全系数或超905纳米路线10倍。
然而也因易被水吸收的缘故，1550纳米很难穿透即便很薄的水墙，导致其在大雨天、大雾天等极端环境下泛用性受限。
招股书显示，海创光电方面同时拥有905纳米和1550纳米光源模组的技术储备。不过产品端推广销售端，公司显然更倾向1550纳米路线。
21世纪经济报道记者在公司官网发现，公司目前主推产品包括1.5微米光纤激光器，1550纳米脉冲光纤激光器和车规级1550光纤激光雷达光源模组。公司也在招股书中明确表示，自己为1.5微米光纤激光器在全球范围的“主要制造商”。
客户方面，公司披露的两大客户图达通、Luminar均为1.5微米路线的“拥趸者”。而他们的客户也以安全为卖点的中高端汽车品牌或外资品牌为主，包括蔚来、沃尔沃、戴姆勒-奔驰、丰田、通用等。
不过，从主流市场角度，以欧司朗为代表的905纳米路线却以成本优势占据着更多的前装市场份额，包括禾赛科技、速腾聚创等国内头部激光雷达主机厂，Innoviz、Ouster等等海外主机厂，均使用905nm作为主流路线。且由于成本原因，大部分主机厂采用的高级辅助驾驶（ADAS）补盲激光雷达也多使用905nm路线。
从这一角度来说，在大量高级别自动驾驶全栈供应商都转战ADAS市场的大前提下，目前的市场环境似乎对海创光电来说并不太友好。
当然，成本和安全，这是所有汽车产业链从业者的两难问题，谁会战胜谁？这个答案一时难以预料。
对于路线问题，海创光电方面告诉21世纪经济报道记者，公司自主研发的1.5μm光纤激光雷达光源模组在可靠性、功耗、尺寸等核心指标上具有领先优势，已达到车规级要求，且已实现批量生产。且于1.5μm激光雷达探测距离远、人眼安全、抗干扰能力强等优势，采用1.5μm激光雷达作为自动驾驶车辆的主雷达成为优选方案。
成本方面，海创光电董秘人士则表示，随着1.5μm激光雷达技术的不断迭代，设计、工艺的不断优化，光源、探测器的成本均已大幅降低，同时搭载激光雷达的新能源车的数量快速增长，量产形成的规模化效应也将大幅降低成本。
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